目前中國、歐美疫情已基本得到控制，海內(nèi)外裝機需求開始復蘇。中性預計2020年全球光伏新增裝機110GW，其中國內(nèi)新增裝機40GW，海外新增裝機70GW。2020年受疫情影響的滯后需求將于2021年釋放，預期2021年全球新增裝機140GW，同比增長27%。

 

      受益雙面雙玻滲透率快速提升，光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)：

 

      2019年雙面雙玻組件滲透率約為10-15%，目前單雙面PERC電池片已經(jīng)同價，隨著下游應用端對于雙面組件發(fā)電增益的認可，預期2020年雙面雙玻組件的滲透率將會快速提升。全球光伏裝機需求持續(xù)增長疊加雙面雙玻組件滲透率提升，預期光伏玻璃行業(yè)景氣度持續(xù)。

 

      雙寡頭競爭格局形成，行業(yè)集中度將進一步提升：

 

      光伏玻璃為技術和資本雙密集型行業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢等構筑的行業(yè)壁壘突出，已多年來未有新進入者。信義光能和福萊特玻璃分別為全球第一大和第二大光伏玻璃生產(chǎn)商，目前已形成雙寡頭競爭格局。2020年只有信義光能和福萊特玻璃有新產(chǎn)能投產(chǎn)，預計2020年兩家龍頭公司的市占率將由2019年50%進一步提升至62%，行業(yè)前五市占率進一步提升到85%。

 

      龍頭公司加速擴產(chǎn)，強者恒強：

 

      光伏玻璃行業(yè)的成本優(yōu)勢主要來自于規(guī)模優(yōu)勢，單爐規(guī)模越大，生產(chǎn)成本越低。例如，日熔量1000噸的窯爐生產(chǎn)的玻璃產(chǎn)品成本較日熔量650噸的玻璃產(chǎn)品成本要低10%-20%。信義光能和福萊特玻璃兩家龍頭公司借助大窯爐規(guī)模成本優(yōu)勢加速擴產(chǎn)，更加凸顯競爭優(yōu)勢，并形成較強的議價能力，維持相對穩(wěn)定的毛利率水平。